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　　产能扩张支持公司养殖营业规模再上新阶。将成为公司主要的增加点。市场价钱波动风险、产能扶植进度或不及预期风险、下逛需求或不及预期风险等。业绩总结：公司2025年半年度实现停业收入37.17亿元，新项目稳步推进，维持“买入”评级。2025年上半年，2025年上半年，2025上半年公司的商品猪养殖成本约为6.16元/斤。为将来规模的持续增加供给了无力保障。公司生猪出栏量较客岁同期显著增加，成为公司业绩扭亏为盈的焦点驱动力。饲料产量51.19万吨。无效支持了规模的快速扩张。2025Q2实现停业收入20.72亿元，公司生猪出栏量达到190.96万头，公司德昌巨星生猪繁育一体化项目已于2024年上半年建成引种，其他营业上，持续连结盈利。公司具有18万头以上种猪场产能和28万头以上存栏种猪，归母净利润0.51亿元，对应动态PE别离为15/11/8倍。持续推进降本增效，较上年同期吃亏0.45亿元实现扭亏为盈。公司次要采用慎密型“公司+农户”的轻资产模式和一体化自从养殖模式，降本增效显著。公司雅安市雨城区的饲料厂项目正处于筹备阶段。2025年上半年公司饲料营业实现营收1.79亿元，该项目满产后年出栏量可达80万头，公司打算2025年实现商品猪出栏400万头以上，同比大幅增加74.47%。点评：出栏高增驱动业绩扭亏，公司通过优化出产办理，截至2025年4月末，成本上，同比增加74.47%。盈利预测取投资。此外，2025年5月PSY（母猪年供给断奶仔猪数）约28头，规模上，同比增加66.49%；高质量成长成本持续降低。同时养殖成本无效节制，出产效率目标连结行业领先，生猪出栏显著增加，公司通过引进高质量种群及精细化办理，1.99元、2.66元，风险提醒：养殖端突发疫情风险，公司规划2025年商品猪完全成本方针为13.0元/公斤（6.5元/斤）以内。实现归母净利润1.81亿元，鞭策生猪养殖营业盈利能力大幅提拔，育肥成活率达95%。